Prosincové futures na zlato (GC=F) otevřely ve středu 26. srpna 2026 na 4 715,70 USD za troyskou unci, o 0,5 % výše než v úterním závěru. Z ranních maxim ale kov couvl a v 7:51 ET se obchodoval na 4 674,60 USD.
Nad 4 700 USD zlato otevřelo druhý den v řadě. V časném obchodování si sáhlo na 4 730,90 USD, pak se propadlo zpět pod 4 700 USD.
Za předchozím růstem stálo rozhodnutí amerického ministerstva financí zdvojnásobit nákupy dlouhodobého dluhu a zároveň relativní klid kolem napětí na Blízkém východě. Jednání Íránu a Ománu o otevření lodní trasy v Hormuzském průlivu stlačila ropu Brent (BZ=F) pod 86 USD za barel, tedy o více než 6 % níže za posledních pět dní.
Vodítek k dalšímu směřování sazeb přibude ještě tento týden. Na programu je inflační ukazatel preferovaný Fedem a v pátek klíčový projev šéfa Fedu Warshe. Zasedání Fedu je na programu příští měsíc.
Zlato v delším okně
Středeční otevírací cena futures byla o 0,5 % nad úterním závěrem. V delším srovnání vypadá bilance takto:
- Před týdnem: +8,7 %
- Před měsícem: +15,9 %
- Před rokem: +39,6 %
Pro srovnání, 29. ledna činil roční růst zlata 95,6 %.
Čtyři cesty do zlata
Expozici na kov lze držet čtyřmi základními způsoby: fyzické zlato, akcie těžařů, zlaté ETF a futures. Každý má jinou likviditu, jiné náklady a jiné riziko.
Fyzické zlato zahrnuje šperky, slitky a mince. Zlatý náhrdelník pořídíte v obchodním centru, slitky prodává třeba Costco (COST). Výhodou je okamžitá dostupnost: pokud kov držíte doma, máte jej po ruce jako platidlo v případě ekonomické nouze. Odpadají také průběžné poplatky, protože při vlastní držbě „eliminujete riziko protistrany a poplatky za uskladnění či nákladovost fondu,“ vysvětlil Brett Elliott, ředitel pro obsah a SEO ve společnosti American Precious Metals Exchange (APMEX). Proti tomu stojí riziko krádeže či ztráty, náklady na úschovu a pojištění, které ukrajují z výnosu, a nižší likvidita: prodej znamená najít obchodníka a zaplatit marži.
Akcie těžařů zlata jsou navázané na cenu kovu, ale nesou vlastní provozní riziko. Firmy jsou podle Vince Stanzioneho, generálního ředitele a zakladatele finančního vydavatelství First Information, silně vystaveny „geopolitickým rizikům a rizikům spojeným s managementem“. Kvůli volatilitě volí řada investorů raději diverzifikované fondy těžařů než jednotlivé tituly.
- Vyšší likvidita: velké tituly jako Barrick Gold Corporation (B) nebo Franco-Nevada Corporation (FNV) mají úzký spread mezi nákupní a prodejní cenou.
- Žádné nároky na uskladnění: akcie leží na brokerském účtu. Při ekonomické katastrofě by to ale byla nevýhoda, pokud by brokeři nebo akciový trh byli dočasně uzavřeni.
- Vyšší volatilita: „Investování do zlata prostřednictvím těžebních společností přidává další vrstvu rizika,“ vysvětlil Thomas Winmill, portfolio manažer podílového fondu Midas Funds. V letech 2000 až 2020 rostly i klesaly akcie těžařů rychleji než spotové ceny zlata, v posledních letech mají klesající trend, zatímco spot posiloval.
- Žádná využitelnost jako platidlo.
Zlaté ETF kopírují cenu kovu a mohou držet fyzické zásoby, akcie těžařů, futures nebo jejich kombinaci. Největší podle objemu aktiv je SPDR Gold Shares (GLD), krytý fyzickým zlatem v trezorech. Spolu s iShares Gold Trust (IAU) patří k nejlikvidnějším a fondy kryté kovem sledují spotovou cenu, která bývá méně volatilní než akcie těžařů. Platí se za to poplatky: nákladovost SPDR Gold Shares činí 0,40 %, tedy 4 USD ročně z každých investovaných 1 000 USD. Podíly v ETF navíc v případě ekonomické nouze pravděpodobně nesměníte za potraviny.
Futures na zlato jsou standardizované kontrakty na nákup kovu k budoucímu datu za stanovenou cenu, často po 100 troyských uncích. Páka umožňuje ovládat velké množství zlata s nízkým kapitálovým vkladem a odpadá skladování, zesiluje ale zisky i ztráty. Podle Stanzioneho nesou futures mezi možnostmi investování do zlata „nejvyšší riziko a je lepší je přenechat profesionálním obchodníkům“. Složitost kontraktů navíc řadu drobných investorů odrazuje.