Zlato v srpnu vzrostlo přibližně o 10 %. UBS v tom vidí signál k širšímu záběru: banka doporučuje investorům rozšířit expozici napříč komoditami, nejen se spoléhat na zlato jako tradiční bezpečné aktivum.
Silný růst zlata podle UBS vytvořil příležitost pro investory se solidními zisky realizovat část z nich a přesunout kapitál do jiných komoditních sektorů.
Obnovené útoky na Blízkém východě zvyšují riziko narušení dodávek energií. Silnější než očekávaná poptávka po ropě by z dlouhodobého hlediska mohla expozici vůči ropě dále podpořit.
Průmyslové kovy mají strukturální podporu z elektrifikace, rostoucí poptávky po elektřině a investic do infrastruktury pro umělou inteligenci. Poptávka z těchto oblastí podle UBS roste rychleji, než jí na mnoha komoditních trzích stíhá nabídka.
Komodity jako protiváha akciím
Analýza UBS zaměřená na akcie a komodity z vyspělých trhů zjistila, že jejich korelace v posledním roce klesla, a to jak v tříměsíčních, tak v šestiměsíčních obdobích. Komodity vykazovaly větší tendenci růst právě v okamžicích, kdy akcie klesaly, což může portfolia tlumit v obdobích tržního stresu.
Kolik komodit do portfolia
Investiční kancelář UBS (Chief Investment Office) v současnosti doporučuje alokaci do komodit v pásmu středních až vysokých jednotek procent z diverzifikovaného portfolia. Podle banky taková úroveň nabízí smysluplnou diverzifikaci bez podstoupení nadměrného rizika.
Konkrétní váha závisí na cílech investora, jeho toleranci k riziku a výhledu trhu. Podmínky se mění, proto UBS zdůrazňuje potřebu pravidelného rebalancování.
Zlato zůstává podle UBS strategickým diverzifikačním prvkem, který táhne poptávka centrálních bank, pokračující odklon od amerického dolaru a obavy o globální zadlužení. Banka je vůči zlatu na následujících 12 měsíců stále konstruktivní, ale investorům s výraznými zisky doporučuje zvážit přesun části expozice do jiných komodit.
Cenou za tento potenciál je volatilita. Komodity podle UBS dosahují nejlepších výsledků, když jsou zvýšené nerovnováhy mezi nabídkou a poptávkou nebo rostou makroekonomická rizika jako inflace a geopolitické šoky. Výnosy se proto mohou při změnách těchto sil prudce lámat oběma směry.
UBS dodává, že široké evropské akciové indexy jako MSCI EMU mají expozici vůči energetice a materiálům jen kolem 8 %, zatímco finanční sektor tvoří zhruba čtvrtinu tržní kapitalizace indexu. Právě to je podle banky argument, proč tuto část ekonomiky doplnit přímou expozicí vůči komoditám.