Mizuho zahájila 24. srpna pokrývání akcií Talen Energy (NASDAQ: TLN) doporučením Outperform a cílovou cenou 405 USD. To z aktuálních úrovní odpovídá potenciálu růstu o více než 32 %. Analytik Anthony Crowdell staví svůj výhled na sílící pozici firmy na utahujícím se trhu s elektřinou v PJM.
Zhruba 98 % výroby má Talen v PJM, největší regionální přenosové organizaci v USA. Právě tam se rozevírá mezera mezi nabídkou a poptávkou: poslední kapacitní aukce vyskočila z 29 USD/MW-den v letech 2024 a 2025 na současný strop 330 USD/MW-den. Crowdell proto počítá, že upravený výnos volného cash flow firmy dosáhne v roce 2028 hodnoty 14 %.
Druhým pilířem příběhu je jaderná elektrárna Susquehanna, tedy spolehlivá bezemisní výroba v základním zatížení. Talen loni podepsal s Amazonem rozšířené jaderné partnerství na dodávky až 1 920 MW z této elektrárny. Letos v létě navíc dokončil akvizici společnosti Cornerstone, která přidává zhruba 2,6 GW kapacity ve třech elektrárnách v PJM.
Poptávka z datacenter je strukturální, ne cyklická
PJM obsluhuje obrovské a rychle rostoucí množství datových center, hlavně v Severní Virginii, Ohiu a Illinois. Nová výroba a přenosová infrastruktura stojí miliardy dolarů a stavějí se roky. Kdo už v regionu kapacitu má, drží konkurenční výhodu.
Přidat může i regulace. FERC nedávno nařídil provozovatelům sítí, aby přehodnotili způsob připojování velmi velkých odběratelů typu datových center, a to s cílem urychlit připojení a zlepšit spolehlivost sítě. Pokud reformy datovým centrům zajištění elektřiny usnadní, Talen zúročí stávající kapacitu. Akvizice Cornerstone mu už umožnila zvednout výhled na rok 2026 i očekávaný upravený volný peněžní tok na akcii pro roky 2027 a 2028.
Rizikem je stejná regulace a ochlazení AI
Regulační rozhodnutí umí jít i proti firmě. Federální regulátoři zablokovali dodávky elektřiny ze Susquehanny do sousedního datového centra AWS kvůli obavám o spolehlivost sítě a možné zdražení účtů za elektřinu pro veřejnost.
Přidává se odpor na místní úrovni. V únoru okresní komise v Pensylvánii zamítla žádost Talenu o změnu územního plánu na stovkách akrů půdy pro výstavbu datových center, opět kvůli obavám z vyšších účtů za elektřinu a dopadů na životní prostředí.
Nad celým sektorem visí otázka bubliny kolem AI. Hyperscaleři investují do datových center agresivně dřív, než je jasná návratnost. Pokud kapitálové výdaje zpomalí, spadne s nimi i očekávaný růst poptávky po elektřině. Dlouhodobě tak bude rozhodovat, jak účinně Talen přetaví poptávku po elektřině pro AI v udržitelný růst cash flow.
Pozice fondů
Na konci druhého čtvrtletí 2026 držel TLN podle databáze Insider Monkey 87 hedgeových fondů s hodnotou investice těsně nad 5,5 miliardy USD. Ve čtvrtletí předtím to bylo 85 fondů a 5,47 miliardy USD.
Text vychází z článku původně publikovaného na Insider Monkey.