Nákup se rozmýšlí týdny. Prodej se často odehraje za pět minut, s otevřeným grafem a pocitem, že je potřeba něco udělat. Přitom je to rozhodnutí, které jde připravit dopředu líp než kterékoli jiné, protože jeho podmínky znáte už ve chvíli, kdy pozici otevíráte.
Tři důvody, které obstojí
- Zmizel důvod, proč jste kupoval. Firma změnila strategii, ztratila podíl na trhu nebo vedení udělalo něco, s čím teze nepočítala.
- Pozice přerostla. Jeden titul tvoří takovou část portfolia, že o výsledku roku rozhoduje sám.
- Peníze jsou potřeba jinde. Legitimní důvod, který se ale vyplatí pojmenovat a spočítat i s daní.
U prvního důvodu nehraje cena roli. Teze se kontroluje proti výsledkům, marži a postavení firmy, ne proti tomu, kde se akcie zrovna obchoduje. Titul, který od nákupu klesl o třetinu, může mít tezi nedotčenou. Titul, který zdvojnásobil, ji může mít dávno neplatnou.
Druhý důvod je řízení rizika, ne nedůvěra. Pozice, která při nákupu vážila 5 % portfolia a po dvou letech váží 20 %, se chová jinak než ta, kterou jste kupoval. Jedny slabší výsledky pak pohnou celým portfoliem o několik procent. Odprodej části tuto váhu vrací zpět a s názorem na firmu nemá nic společného.
Dva důvody, které neobstojí
„Je to v mínusu a chci to mít za sebou“ a „je to v plusu, radši to vyberu“ jsou totéž rozhodnutí. Obojí měří budoucnost firmy nákupní cenou, tedy číslem, které vzniklo tím, kdy jste zrovna stiskl tlačítko. Trh vaši vstupní cenu nezná a nijak se podle ní nechová.
Ztráta na papíře a ztráta realizovaná se přitom liší jen v daňovém přiznání. Hodnota portfolia je v obou případech stejná a držení ztrátové pozice není způsob, jak ztrátu nemít. Je to jen odklad okamžiku, kdy si ji přiznáte.
Stop-loss není prodejní podmínka
- Stop-loss: cenová hladina. Omezuje ztrátu jednoho obchodu a spouští se sám, bez ohledu na to, proč cena klesla.
- Prodejní podmínka: událost. Ptá se, jestli pořád platí důvod, proč pozici držíte, a spouští ji výsledek, oznámení nebo změna ve firmě, ne kurz.
Obojí má smysl a jedno nezastupuje druhé. Stop-loss řeší velikost škody, když se trh pohne rychleji, než stihnete zareagovat. Podmínka řeší, jestli má pozice vůbec zůstat. Titul může projít stop-lossem s tezí, která dál platí, a naopak může tezi ztratit v den, kdy roste.
Časový test rozhoduje o části výnosu
U cenných papírů drží osvobození tříletý časový test podle § 4 zákona o daních z příjmů: co držíte déle než tři roky, se při prodeji nedaní. Od 1. ledna 2026 u akcií a obchodních podílů padl strop 40 milionů korun, který platil od roku 2025, takže osvobození po třech letech je znovu bez omezení částkou. U kryptoměn limit 40 milionů zůstává.
Druhá cesta k osvobození je roční úhrn příjmů z prodeje cenných papírů do 100 000 Kč. Počítá se z příjmů, ne ze zisku, a při překročení se daní celá částka, ne jen rozdíl nad limitem. Pár týdnů do naplnění tříletého testu tak může být rozdíl mezi osvobozeným a zdaněným prodejem.
Praktický důsledek je jediný. Podmínku si napište ve chvíli, kdy pozici otevíráte, a napište událost, ne hladinu. Až situace nastane, budete mít s čím porovnávat a rozhodnutí nebude záviset na tom, jak vypadá graf toho rána.