Revize portfolia neznamená obchodovat. Znamená vědět, co držíte a proč. Rozdíl mezi těmi dvěma větami je celý smysl téhle kontroly a většina čtvrtletních revizí správně končí tím, že se nestane nic.
Co portfolio doopravdy obsahuje
Ne dojem, ale rozpis. Kolik procent tvoří jednotlivé pozice, odvětví, regiony a měny. Váha největší pozice je první číslo, které si napište. U portfolia, do kterého se rok nesáhlo, ji posunul nahoru samotný růst, ne vaše rozhodnutí.
- Počet pozic: kolik titulů držíte. Expozice: kolik procent portfolia stojí na jednom odvětví, jedné zemi nebo jedné měně. Dvanáct titulů z jednoho sektoru je jedna sázka rozepsaná na dvanáct řádků.
- Měna účtu: v čem vidíte zůstatek. Měna rizika: v čem vydělávají firmy, které držíte. Evropsky domicilované ETF na americké akcie vás vystavuje dolaru bez ohledu na to, že jste ho kupovali za koruny.
- Dnešní váha: kolik pozice tvoří teď. Cílová váha: kolik jste jí chtěli dát při nákupu. Rozdíl mezi nimi udělal trh, ne vy.
Jestli pořád platí důvod nákupu
U každé větší pozice jedna otázka: proč jsem ji kupoval a platí to pořád? Odpovídá se snáz, když je důvod zapsaný z doby nákupu. Rekonstruovaný důvod se vždycky přizpůsobí aktuální ceně.
Když důvod zmizel, je to informace nezávislá na tom, jestli je pozice v plusu. Platí to i obráceně. Pozice v mínusu, jejíž teze se nezměnila, zatím říká jen to, komu dal trh za pravdu, ne jestli byla teze špatná.
Náklady za čtvrtletí
Sečtěte, co reálně odešlo, ne co říká sazebník. Komise za obchod jsou viditelná část. K nim patří měnová konverze u každého nákupu v cizí měně, spread u méně likvidních titulů a průběžný poplatek fondu, který nikde neuvidíte odepsaný, protože se strhává uvnitř ceny.
U aktivnějšího obchodování bývá součet vyšší, než se čeká. Zároveň je to jediné číslo v celé revizi, které máte plně pod kontrolou.
Hotovost
Kolik jí leží a jestli tam má ležet. Hotovost drženou záměrně, jako rezervu nebo jako čekání na příležitost, odliší od hotovosti, která zbyla po prodeji a zapomnělo se na ni, jediná věc: jestli k ní umíte přiřadit důvod.
Co se od ledna změnilo v pravidlech
Daňové limity, sazebník brokera, podmínky fondů. Pro české investory je letos podstatná jedna změna. Novela zákona o daních z příjmů zrušila k 1. lednu 2026 strop 40 milionů Kč na osvobozené příjmy z prodeje cenných papírů a obchodních podílů, který platil pro rok 2025. U kryptoaktiv strop zůstává.
- Časový test: 3 roky u cenných papírů, 5 let u obchodních podílů. Počítá se ke každému nákupu zvlášť.
- Hodnotový test: hrubé příjmy z prodeje cenných papírů do 100 000 Kč za rok. Rozhoduje objem prodeje, ne zisk.
- Strop 40 milionů Kč: od ledna 2026 u cenných papírů a podílů zrušený, u kryptoaktiv platí dál.
- DIP: vlastní vklady do 48 000 Kč ročně snižují základ daně, limit je společný s penzijním spořením a životním pojištěním. Podmínkou je držet produkt aspoň 10 let a do 60 let věku z něj nevybírat.
Revize není rebalancování
Tyhle dvě věci se pravidelně slévají do jedné a stojí to peníze.
- Revize: měření. Zjistíte, co držíte, za kolik a proč. Sama o sobě nevydává žádný pokyn.
- Rebalancování: obchod. Vrací váhy k cílovým podílům, tedy prodává to, co vyrostlo, a přikupuje to, co zaostalo.
- Jak spolu souvisejí: revize je vstup, rebalancování jedna z možných reakcí na něj. Nejčastější reakcí je žádná.
Nejčastější škoda z pravidelné kontroly je zbytečná aktivita. Obchod, který vznikl jen proto, že skončilo čtvrtletí, zaplatí komisi i konverzi. U pozice, která ještě neprošla časovým testem, navíc rozhodne o tom, že se zisk daní.
Praktická poznámka na příští čtvrtletí: důvod nákupu si zapisujte hned při nákupu. Za rok si ho nikdo nepamatuje přesně a rekonstrukce po paměti je bezcenná.