Euro se obchoduje nedaleko svých letošních minim vůči dolaru. Kurz svírá globální energetický šok a rostoucí politické riziko v Evropě.
V srpnu euro mířilo k hranici 1,20 dolaru, tento měsíc ale oslabilo zhruba o 2 % na dvouměsíční minima těsně pod 1,14 dolaru.
Dolar posílilo zvýšení sazeb v USA, které obnovilo důvěryhodnost Fedu v boji proti inflaci. Výhled eura zároveň zkalila politika a obnovený růst cen ropy, jenž by mohl poškodit ekonomiku, která se dosud drží lépe, než se čekalo.
„Jak dlouho může tato odolnost růstu vydržet? Vydrží opravdu celou zimu? A pak přijde jaro, kdy nás možná čeká chaotická politika,“ řekla vrchní měnová stratégka Rabobank Jane Foley.
Kancléř Friedrich Merz se vzpamatovává z úspěchu německé krajní pravice v nedávných zemských volbách, což je šok, který by ho mohl přinutit oslabit slíbenou reformní agendu. Francouzské trhy jsou zase pod tlakem obav z vysokého zadlužení a politické patové situace před prezidentskými volbami v roce 2027.
„V tomto prostředí mám o euro trochu obavy,“ řekla Foley s tím, že její prognóza kurzu euro/dolar na úrovni 1,16 dolaru za tři měsíce je nyní přehodnocována.
Prémie, kterou investoři požadují za držení francouzských desetiletých státních dluhopisů oproti dluhopisům Německa s ratingem trojité A, vyskočila nad 110 bazických bodů, což je pro euro varovný signál. Podle odhadů měnových stratégů BofA by každé další rozšíření o 10 bazických bodů znamenalo pokles kurzu euro/dolar o 0,4 %.
Jednotná měna se naposledy obchodovala kolem 1,137 dolaru.
Obchodníci s opcemi jsou k euru stále negativnější. Tříměsíční risk reversals u eura, které odrážejí rozdíl mezi cenou opcí na nákup měny a cenou opcí na její prodej, zaznamenaly minulý týden největší týdenní pokles od začátku íránské války.
Ceny plynu v Evropě musí klesnout
Analytici a investoři tvrdí, že býci sázející na euro nemusí ztrácet naději. Obchodníci letos počítají s ještě minimálně jedním zvýšením sazeb v eurozóně a ekonomika se ukazuje jako odolná. Málokdo však popírá, že krátkodobý výhled měny zkalily vysoké ceny energií.
Euro loni vůči dolaru posílilo zhruba o 13 %, letos ale měně uškodila íránská válka. Konflikt omezil dodávky zkapalněného zemního plynu přes Hormuzský průliv a ceny plynu tento měsíc vyhnal nad 80 eur za megawatthodinu, na nejvyšší úroveň od konce roku 2022.
Aby euro mohlo znovu posilovat, musí evropské ceny plynu zmírnit, to však podle analytiků v blízké době nehrozí.
„Podíváte-li se na prognózy komoditních analytiků, většina z nich očekává cenu plynu pro Evropu v rozmezí 85 až 100,“ řekl Kaspar Hense, senior portfolio manažer společnosti RBC BlueBay Asset Management.
„Pokud by k tomu došlo, mohli bychom (euro) klidně sklouznout k 1,12 dolaru,“ dodal Hense.
Problémy eura by zároveň mohly prohloubit spekulace o možném zákazu vývozu nafty z USA, analytici však uvedli, že to není jejich hlavní scénář.
Měnový stratég ING Francesco Pesole uvedl, že skok ceny ropy směrem k 115 dolarům by přidal na tlaku, protože takové úrovně by prohloubily obavy o růst.
„Pokud si však centrální banky zachovají jestřábí postoj, k prudkému oslabení eura by dojít nemělo,“ řekl s tím, že ING si zachovává svou prognózu kurzu euro/dolar na konci roku ve výši 1,16 dolaru.