Stifel tento týden zvýšil doporučení pro akcie Microsoftu na Buy z Hold a zvedl cílovou cenu na 575 USD z 530 USD. Banka vyjádřila rostoucí důvěru, že firma dokáže udržet tempo růstu tržeb v pásmu středních až vyšších teenagerských procent.
"Jasně zabočil za roh"
Analytici vedení Bradem Rebackem napsali, že Microsoft "jasně zabočil za roh po výsledcích za červnové čtvrtletí". Poukázali na trvající pozitivní překvapení u Azure, sníženou náročnost výzkumu velkých jazykových modelů a zrychlující se přínos ze strany OpenAI.
Stifel očekává dalších 200 až 300 bazických bodů navýšení tempa růstu u Azure. Microsoft podle banky dosahuje "trvalejšího tempa efektivity napříč celým stackem od křemíku přes modely až po software". Finanční ředitelka Amy Hoodová uvedla, že firma za poslední rok zkrátila "dobu od instalace po spuštění do provozu" o více než 50 %, což pomáhá rychleji přeměňovat kapacitu na tržby.
Počet uživatelských licencí Copilot dosáhl ve čtvrtém čtvrtletí zhruba 30 milionů, mezikvartálně o 10 milionů více. Další růstovou páku přidává přechod GitHubu na cenotvorbu podle spotřeby. Tyto faktory by měly podle analytiků vykompenzovat zpomalující růst počtu licencí Microsoft 365, který se blíží 500 milionům, a udržet růst na úrovni alespoň středních teenagerských procent po několik dalších let.
Obavy z marží byly podle Stifelu přehnané
Dřívější obavy z tlaku na marže se podle analytiků ukázaly jako "příliš negativní". Zmínili zvyšování efektivity Azure, zrušení plateb z podílu na tržbách vůči OpenAI po dubnové revizi smlouvy a prodloužení doby životnosti aktiv na 25 let z 15 let. Potřeba Microsoftu agresivně investovat do vývoje vlastních velkých jazykových modelů navíc podle nich slábne, jelikož modely s otevřenými váhami dosahují srovnatelných výsledků za nižší náklady.