Bernstein zpochybňuje jeden z klíčových medvědích argumentů proti softwarovému sektoru: obavu, že umělá inteligence sníží počet placených uživatelských licencí tím, že nahradí kancelářské pracovníky. Podle analytiků platí spíš opak - růst produktivity díky AI může firmy vést k tomu, že najímají víc lidí, ne míň.
Aplikační softwarové firmy typicky účtují za jednotlivá uživatelská místa (seat-based pricing). Logika medvědího scénáře byla jednoduchá: méně zaměstnanců znamená méně placených licencí.
Bernstein postavil svou analýzu na datech Ramp. Firmy s intenzivním zaváděním AI podle nich zvyšovaly počet zaměstnanců v průměru o více než 10 % rychleji než kontrolní skupina a firmy s nízkou mírou zavádění AI nebo bez ní.
Pokud tento vzorec platí šířeji, dodavatelům softwaru by to mohlo pomoct udržet cenotvorbu na uživatelská místa vedle novějších modelů navázaných na spotřebu AI tokenů, využití infrastruktury nebo návratnost investic.
Firemní zákazníci podle Bernsteinu dál preferují licence na uživatelská místa mimo jiné kvůli předvídatelným nákladům. Pokud produktivita tažená AI vede firmy k rozšiřování týmů místo jejich zeštíhlování, seat-based model přestává být pro softwarové firmy tak velkým rizikem.
Nábor rostl nejen u inženýrů a obchodníků. U firem s intenzivním zaváděním AI přibývaly i administrativní pozice, zákaznický servis a místa pro začátečníky - přesně ty kategorie, u kterých se čekal opačný, tedy negativní dopad AI.
Bernstein trend přirovnává k předchozím vlnám produktivity spojeným s nástupem osobních počítačů a internetu. Firmy tehdy zisky z efektivity z velké části reinvestovaly do růstu místo výrazného rozšiřování marží, a zaměstnanost kancelářských pracovníků v éře PC navzdory skokové produktivitě rostla.
Analýza má i výhrady. Pozice ve financích, vědě a provozu vykazovaly slabší nebo statisticky nevýznamný růst, což naznačuje, že software zaměřený na tyto funkce může z trendu těžit méně.
Bernstein na základě této analýzy zatím neupravil své softwarové modely, cílové ceny ani doporučení k jednotlivým titulům.